万家基金8月PMI数据点评:地产政策收紧社融回落趋势对经济构成影响

  • 日期:09-11
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事件:8月,官方制造业采购经理人指数为49.5,市场预期为49.7,预估值为49.7。

PMI评论:

1.核心观点:8月制造业采购经理人指数下降,低于市场预期。新订单,生产和就业均下降。制造业内需订单和非制造业订单均跌至2年低位,表明国内需求疲软。原材料价格大幅下跌,导致企业原材料库存下降,而国内需求下滑导致成品库存积累。 PMI子项目有三个亮点。一是建筑业的繁荣已经升至五个月的高位。另一方面是外汇需求订单在出口热潮等因素下连续两个月有所改善。三是小企业的繁荣自5月以来已经恢复,这可能与政策有关。展望未来一段时间,经济仍然面临压力。自8月以来,国际贸易相关问题已经两次升级,房地产政策收紧,社会融资下行趋势也对经济产生影响。

PMI在2月和8月下跌,低于市场预期。 8月份,官方制造业采购经理人指数为49.5,市场预测为49.7,预估值为49.7。

3.主要子项目已下降,包括订单和生产子项目。 8月份,新订单指数为49.7,下降0.1个百分点(主要是国内需求订单),下降0.2个百分点至51.9的生产子项目。

员工指数跌至新低。员工指数为46.9%,较上月下降0.2个百分点,为当前经济放缓以来的新低。

5.出口订单连续两个月出现反弹,这可能与出口热潮有关。海关出口数据也可以反映出来。与6月和7月的46.3和46.9相比,8月份新出口订单连续两个月上升。在国际贸易事件升级的背景下,订单很难恢复。海关数据还显示,5月至7月的出口增长高于1月至4月,表明出口压力尚未完全释放。

6.大中型企业下降,小企业改善。从企业规模来看,大企业的PMI为50.4%,低于上个月的0.3个百分点,仍处于扩张区;中型企业采购经理人指数为48.2%,比上月下降0.5个百分点,低于临界点;小企业PMI为48.6%,比上月提高0.4个百分点,低于临界点。

7.价格下跌,原材料库存下降以及成品库存增加表明,价格下降导致企业补充库存的热情较弱,而成品的被动积压则是由于需求。出厂价格指数下跌0.2个百分点至46.7,原材料价格下跌2.1至48.6。成品库存上升0.8个百分点至47.8。原材料库存下降0.5个百分点至47.5。

8.建筑业升至五个月高位,服务业连续三个月下滑。建筑业活动指数为61.2%,比上月上调3个百分点。服务业商业活动指数为52.5%,比上月下降0.4个百分点。

展望未来,经济仍然面临压力。自8月以来,国际贸易相关问题已经升级两次,房地产收紧。政策已明确确定,市场没有预期到当地特殊债务配额的调整,6月份社会融资增长率出现下滑趋势,对经济的影响相同。

作者熊一鸣

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