全球第二大市场 中国债券市场国际影响力不断提升

  • 日期:09-06
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全球第二大市场中国债券市场继续增加其国际影响力

“金融时报”

我们的记者赵阳

中国债券市场越来越受到各方关注。

债券托管余额超过93万亿元,机构投资者数量近25,000,境外机构投资者数量超过2000。公司债券和地方政府特殊债券的余额占社会融资总规模的近15%.一系列令人眼花缭乱的数据,充分体现了中国债券市场诞生以来的巨大活力。

回顾时间,从市场破冰到高速增长,从产品创新到投资者多元化,从市场机制建立到基础设施改善,从服务实体运作到推动利率市场化改革,从支持宏观调控政策开放的传播速度加快了。 30年来,中国债券市场在改革开放的浪潮中奋勇拼搏,实现跨越式发展和历史性跨越,充分发挥各种功能,增强国际影响力。

托管余额超过93万亿元。世界第二大债券市场

20世纪80年代初,随着改革开放的春天和雷声,中国的债券市场正式走上了发展和增长的一步。

例》的发布和政府债券发行的恢复拉开了中国债券市场发展的序幕。此后,金融债券,公司债券和政策性金融债券已经发行。随着各类债券的发行,债券交易场所逐渐形成。 1988年,国家决定在几个城市进行国债转移试点,标志着国债流通市场的形成。从那时起,许多地方债券交易中心和柜台交易中心已经形成。 1995年,由于存在巨大风险,武汉天津证券交易所和国家证券交易自动报价系统的债券交易暂停。

中国债券市场健康发展的一个里程碑事件是建立银行间债券市场。

1997年底,为了维持金融稳定,商业银行全部退出了交易市场。从那时起,在总结经验教训的基础上,中国借鉴国际经验,加强了债券市场的顶层设计,并为合格的机构投资者(QIB)建立了银行间债券市场。计数器(OTC)模型。该改革措施以场外交易市场为主体,阐明了中国债券市场的发展方向,为中国债券市场的发展奠定了重要的制度基础。

随着市场化改革的深入,中国人民银行推动银行间市场机构投资者于2007年成立中国银行间市场交易商协会(NAFMII),并授权经销商协会对非金融机构进行自律管理。公司债务融资工具。随着登记制度的实施,中国人民银行不再参与行政审批。登记制度的建立,进一步推动了中国债券市场的市场化发展步伐,促进了债券市场的快速增长。

目前,中国的债券市场形成了以场外交易市场,场外交易市场和市场为主导的市场结构。其中,银行间债券市场是一个场外批发市场,由合格的机构投资者定位,并通过一对一的询价进行交易。交易所债券市场由个人和中小型机构投资者定位,通过集中匹配进行交易。市场零售市场;商业银行场外交易市场是场外交易市场的延伸。

经过30多年的发展,中国的债券市场迅速扩大。数据显示,截至2019年7月底,中国债券市场托管余额为93.1万亿元,成为仅次于美国的全球第二大债券市场。其中,国债托管余额15万亿元,地方政府债券托管余额20.6万亿元,金融债券托管余额22.3万亿元,公司信用债券托管余额19.9万亿元,资产支持证券托管余额3.3万亿元,同业存款和托管余额10万亿元。

每项职能都完全支持实体经济

债券市场作为多层次资本市场的重要组成部分,在国民经济建设中发挥着越来越突出的作用。满足服务实体经济,支持宏观调控,优化融资结构,推进利率汇率形成机制改革,服务城市化的需要。三大战役和“一带一路”的建设提供了重要支撑。

在流通方面,过去中国债券市场的流通量持续增长。数据显示,2018年,中国债券市场共发行债券43.6万亿元,比上年增长6.8%。其中,政府债券发行3.5万亿元,地方政府债券发行4.2万亿元,发行金融债券5.3万亿元,发行资产支持证券1.8万亿元,发行企业信用债券7.3万亿元。

与此同时,随着中国金融体系的完善,债券市场成为提高直接融资比例的重要推动力。根据中国人民银行公布的数据,截至2019年6月底,公司债券和地方政府特殊债务余额占中国社会融资规模的近15%,显着改善了中国的融资结构。

在不断完善市场体系的基础上,中国债券市场的创新不断深化,品种不断丰富,有效地满足了各种投融资需求。

从发行品种的角度来看,除国债和地方政府债券外,中国先后引入次级债券,普通金融债券,混合资本债券,二级资本债券和信贷资产支持证券,扩大了补充资本和商业银行的流动性。资金渠道;推出非金融企业债务融资工具,公司债券,公司债券等产品,拓宽企业融资渠道;促进债券交易工具创新,推出债券借贷,基于现有债券和回购交易的债券远期人民币利率掉期,远期利率协议和信用风险缓释工具,丰富了投资者的投资运作和风险管理工具。

这些债券品种的发行无疑成为支撑国民经济发展的重要推动力。例如,2019年上半年,2019年上半年发行了651张地方政府债券,发行规模达到2.8万亿元。随着地方政府加快发行新债券,地方政府及时利用资金补充短期和重点项目,有效稳定投资,成为支持地方建设和稳定投资的重要力量。

此外,近年来,发行民营企业债券融资支持工具,小微企业债券,绿色债券,扶贫债券和“一带一路”债券已成为解决私人和小额融资困境的一个解决方案。微型企业,促进绿色发展,帮助减轻贫困。强化并支持“一带一路”建设的有力支持。

继续扩大开放,国际影响力继续增加

随着中国债券市场的快速发展,对外开放步伐加快,债券市场国际化稳步增长,国际影响力不断提高。

自2005年以来,中国债券市场向对外开放迈出了坚实的一步,并经历了引进外债发行人,引进境外投资主体,开展债券交易,实现内地与香港相互联系等多个方面。

从债券发行人的角度来看,随着债券市场的开放和包容程度不断提高,越来越多的企业和金融机构在中国债券市场发行了熊猫债券。 2018年,熊猫债券市场稳步回升。全年发行总额955.9亿元,同比增长32.9%以上。与上一年相比,主要市场呈现出显着的上升趋势。根据银行间市场交易商协会的数据,截至2018年底,共有41家境外发行人在经销商协会完成了3832.1亿元的注册熊猫债券,并成功发行了87份订单,总额为1655.6亿元。

从国际投资者进入债券市场的角度来看,国际投资者现在可以通过QFII和RQFII,Bond Pass和C小发猫(中国银行间债券市场)等传统渠道进入中国债券市场。特别是2017年7月开业的债券交易已成为中国债券市场向外界扩张的重要举措,也是中国金融市场对外开放的一个缩影。

值得注意的是,2019年4月1日,中国债券市场被正式纳入彭博全球综合债券指数。一些观点表明,在加快中国金融市场开放的过程中,将人民币计价的中国债券纳入国际主要债券指数是中国债券市场扩张开放的又一里程碑,充分反映了国际投资者'对金融市场的信心。

越来越多的国际投资者的进入和国际资金的流入意味着中国债券市场的国际化稳步增长,国际影响力不断扩大。

根据中国外汇交易中心发布的数据,截至2019年7月,共有2,085名境外机构投资者进入银行间债券市场。这是银行间债券市场的外国机构投资者数量首次突破2000,比去年年底增加了800多家。随着进入市场的外国投资者数量的增加,外国资本继续购买中国债券。 2019年上半年,境外机构投资者累计达到2.1万亿元,同比增长36%,同比增长31%,占当期债券市场总交易量的2%。与此同时,海外机构投资者持续增加中国债券持有量,持股量已突破2万亿元。

目前,越来越多的公开倡议已经宣布并投入实地,使2019年成为中国债券市场开放的标志性年份。随着未来各种制度的完善和对外开放措施的开放,中国债券市场将进入进一步开放的新的历史发展时期。

主编:覃肄灵