国投瑞银或无人扛大旗 人才流失考验叶柏寿管理能力

  • 日期:08-31
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金正炎

尚健归来后,国投瑞银或无人“扛大旗”人才损失测试叶伯侯管理能力

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摄影:Tim Foster在Unsplash上的照片

《金证研》沪深金融集团石峰/研究员苏国洪力/社论

作为中国第一家拥有49%外资持股比例的合资基金管理公司,自2002年国投瑞银基金成立以来,这种“混合型”的发展并不理想。

在其重要的规模节点中,当瑞银瑞银在2007年将其初始规模从7.9亿元增加到超过100亿元时,其他一线公募基金公司已经超过了1000亿大关,并且从2015年开始,国投瑞银从未突破1000亿元以上。今天,它已缩减至762.55亿元,排名第44位。如果它不是非货币的大小,它只排在第41位。

从各种产品来看,固定收益产品的比例目前已占到81%以上。股票基金的规模甚至缩小到2014年峰值的20%。即使是货币基金的规模也只是2017年的一半。它似乎无法跟上行业之间激烈竞争的步伐最近几年。自今年8月16日以来累计亏损的13种产品中,除累计亏损超过39%的三项指数基金外,还有4种活跃的股权产品累计亏损超过20%。

瑞银国投的“热门蛇”近年来已经筋疲力尽

国投瑞银基金管理有限公司前身为中融基金管理有限公司,成立于2002年6月。经过3年的发展,2005年6月8日,国投信托投资有限公司成立。瑞银集团(UBSAG)100%收购原中融基金公司的股权,公司更名为国投瑞银基金管理有限公司。双方分别持有51%和49%。这也是中国第一家将外资持股比例维持在上一个政策最高限额的合资基金管理公司。

在早期,瑞银国投的发展速度仍然引人注目。首先,从2002年开始,其前身中融基金资产管理仅为7.94亿元,但第二年飙升至21.63亿元。它增加了一倍多。 2004年,它继续增长到31.71亿元。虽然2005年的规模有所下降,但今年它引入了一位着名的外部股东,并以新的态度重新命名,以迎接新的旅程。里程碑事件。

名称和合资企业变更后的第二年,瑞银国投管理规模从2005年的23.26亿元增加到2006年的72.09亿元。在2007年大牛市的帮助下,规模跃升至381.88亿元元。虽然它从自己的角度实现了大规模的三级跳跃,但它与一线公司的国内基金公司截然不同。

例如,2007年,南方基金管理规模为1929.54亿元,亿方达为1721.69亿元,远超国投的十亿美元水平。

2008年,对于基金业和全球金融业来说,这是一个难忘的一年。在今年爆发的国际金融危机期间,全球股市大幅下挫。截至年底,各个基金公司的管理规模已经缩小,但在各个国家。在随后的宽松货币政策下,2009年股市大幅反弹,公募基金公司的管理规模也有所恢复。在接下来的几年中,资产市场继续冷淡,但在2014年牛市前夕,仍有许多基金公司已经收复。纵观瑞银,截至2013年底,其资产规模自2009年以来已经确定。自今年以来新低。

2014年和2015年的牛市确实“拯救”了许多基金公司。在过去两年中,大多数公司的规模都在飙升,但许多其他公司已经稳定在一个新的高度,即牛市。此后,瑞银的瑞银规模再次显示出明显的萎缩。

如果我们看看2017年底的第一年价值投资,瑞银国投可以保持稳定的规模,仍然处于995.58亿元的高峰。但是,此时股权基金的规模仅为20.89亿元,仅相当。 2014年,在119.4亿元的20%中,混合型基金仅小幅增长了16%。

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然而,在股票产品整体下滑的同时,债券基金和货币基金的增长率相对客观。截至2017年底,债务基数与2014年相比几乎翻了一番,货运基数增加了五倍以上。不幸的是,美好的时光并没有持续多久。 2018年暴跌后,公司整体经营规模从近1000亿元下降至769.47亿元,同比萎缩22.7%,股票基金规模达到10年来的最低点。资金也是如此。

令人惊讶的是,在2018年股市熊市时,大多数其他基金公司的货币基金规模有所增加,充分显示出投资者对冲的意愿增强,但国家投资瑞银正好相反, 2018年货币基金规模为378.21亿元人民币,仅为2017年的709.34亿元人民币的一半。这表明股票和净收入均有所缩减。只有债券基金的规模增加了。

投资研究系统中的人才离开了工作岗位,大伤害的长期“迟缓”已经

据《金证研》上海和深圳金融集团称,近年来国投瑞银的发展势头较弱。 2008年国际金融危机后,公司的整体规模已连续五年降至300亿元。 2014年大牛市后,公司资产规模未超过1000亿元,自2017年高峰以来持续下滑。

这一发展轨迹揭示了公司的固有问题。事实上,在2012年国投瑞银集团前总经理离职后,该公司的整个基金会已经动摇,但2014年大牛市已经覆盖但却输了。毕竟,国家投资瑞银的核心是无法打一场长期的战斗,所以当牛市过去时,问题就变得越来越明显。

2012年,瑞银国投的前任总经理尚健离职。据悉,尚健是一位非常重视投资研究的总经理。在他离职前的一项活动中,尚健还表示,对于每个基金管理公司来说,未来的增长点不过是两个:“第一点,作为一家资产管理公司,你的角色是投资和创收,提供你有投资收益的价值。您的投资能力,研究能力,这是核心能力。此外,通过创新,通过寻找新的竞争优势业务点来寻找与其他人不同的增长途径。“

事实上,国投瑞银已在中国推出首个封闭式基金,第一个指数评级基金,第一个行业指数基金,第一个具有LOF交易功能的QDII,以及第一个白银期货LOF基金。在创新方面,它早年一直是行业的领导者,这些与尚健直接相关。

在投资能力方面,从累计收入翻了一番的几个活跃管理基金的角度来看,大部分是2011年之前建立的产品。我想来,公司在总经理尚健的领导下成长谁非常重视投资研究。一些优秀的基金经理。

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然而,在尚健辞职期间,多达六位基金经理离开了瑞银。其中,国投固定收益部副主任韩海平和国投瑞银基金经理李大夫对公司的固定产品影响很大,因此他们的离职直接造成了国家的影响。瑞银团队的动荡。此外,黄顺祥,徐玉哲,朱宏宇,孟亮也于今年离职。

尚健离开公司后,他于2007年加入公司,之前担任副总经理的刘春亮接任。 2016年2月,刘春亮因工作原因离开总经理,由王斌取代。 2019年5月15日,王斌离任后,副总经理刘凯担任总经理。在7月传闻之前,原泰达宏利的副总经理王艳杰将成为瑞银的新任总经理。

可以看出,在尚健辞职后,刘春亮的管理时代,虽然牛市规模略有增加,但在行业中是显而易见的。 2012年底,国投瑞银集团在行业中排名第24位,到2016年底,降至第27位。在王斌管理三年后,瑞银集团的瑞银排名跌至第44位。其非货物基础为399.79亿元,仅排名第41位。

从即将到来的王艳杰,他自2015年12月起担任泰达宏利基金管理有限公司副总经理兼投资总监。这与尚健一样,属于投资研究系统总经理。重振公司研发力量的“杀手”。

然而,根据瑞银国投的27位基金经理目前的经验,只有9人是基金经理超过5年,另外8人是3年以下。此后,该公司还有一位知名明星基金经理,如陈晓玲,瑞银策略管理层所选择的瑞银战略回报率高达135.07%,但在2018年初,陈晓玲也离开了公司。有传闻称,这是因为该公司的股东过于短视,只追求短期业绩和规模。因此,尽管陈晓玲是国投基金经理的领导者,但当价值股在2017年单方面上涨时,他们被大量囤积。成长股遭遇业绩下滑,最终被公司抛弃。

在今天的基金经理中,很难有一个明亮的眼光。从管理股票产品的基金经理的角度来看,只有国投的SDIC UBS增长组合的早期管理回报率超过55%,但远远落后于平均水平。隋国瑞银由董伟管理的美丽中国混合物的回报率超过95%,但也低于同类平均水平,这两个人分别有9年和8年的经验,也是基金管理人。瑞银国投。这两年服务时间最长。

此外,杨东东的国有瑞银瑞英混合(LOF)总增长66.19%,在同类产品中也表现优异,但另外两家同样管理三年以上的混合型基金亏损严重,性能差异显而易见。在众多活跃的基金经理中,只有孙文龙表现稳定,产品也很抢眼。

在过去的6年里,没有更多的优秀资金减少到10个迷你产品

从目前瑞银国际的89种产品来看,11种产品的性能翻了一番,这11种产品都是在2013年底之前建成的。其余的产品都明显逊色。在已累计亏损的13只基金中,前三名均为指数基金,亏损超过39%。

其他四只活跃的股票产品也下跌了20%,而国投瑞银选择的收益混合亏损为36.3%。 2015年建立的高位自然是一个重要原因,但从那时起,基金经理的能力不佳影响了基金的表现,特别是在2017年价值股领涨的时期,该基金仅获得4.13 %。

在2017年的四个季度中,该基金的股票资产在第一季度为70%,在第二季度为80%。然而,在第三季度,股票大幅下挫,使股票资产仅为58.5%,并在第四季度继续下降至55.08%。全年,电气设备,新能源上游和通信股票是最重要的领域,只持有个人银行股,而消费股在第四季度只有一个古井贡品,可以说完全错过了大消费行业。牛市。

在2018年,股票市场的风格仍然很沉重,导致其下跌29%。在今年十大尴尬的股票中,大型消费行业以及制药和农业股票中都有大量股票,如味道食品,伊利股票和温氏股票。在这种情况下,该股份和刘耀股份的净值在年内增加了22.74%。

在基金成立之初,桑骏已经管理了两年多。 2018年,他与邓彬彬共同管理,但他的表现继续暴跌。当他第一次管理瑞银选择的瑞银时,他们都很有经验。没有超过3年的价值。

另一个以国防为主题的瑞银国家安全组合也很悲惨。自2015年底成立以来,它已经下跌了34.6%。基金经理李轩也是三年多来的新人。由国家投资瑞银管理的另一只基金混合了资金,在一年多的时间里仍然损失超过30%。

瑞银近年建立的大部分股权基金并不理想,与投资研究体系中缺乏人才有很大关系。新任总经理上任后,很可能会重新投资投资研究系统,但在新手中如果大多数老手难以有亮点,那么要想扭转空头并不容易这种股权投资在短期内的投资能力。

在业绩不佳的情况下,公司近年来自然失去了很多投资者。从6月30日的规模数据来看,国投瑞银的7只基金规模不到5000万元。包括2个指数基金,2个债券基金和3个活跃的股票基金。

成立于2016年的国投瑞银,虽然当时只有3.08亿元,但今天的规模只有0.17亿元,这也是一个严重的收缩。截至2016年底,该公司亏损较小,2017年的利润为4.37%。它远远落后于总体趋势,指数上涨。虽然它在2018年仅下跌0.78%,但截至今年8月16日仅上涨了0.49%,成为2891.同类基金中的第2811位。

原因是该基金已成为债券基金。第二季度报告显示,它没有股票资产,只有国开1801,占基金资产净值的65.53%。虽然累计收入没有减少,但没有办法留住投资者。最早的基金经理刘伟已离职。今天,他由狄小娇和严宾鹏管理。两人分别是4年和9年的退伍军人,但他们无法将国家投资瑞银瑞宁转变为现实。

根据《金证研》上海和深圳金融集团,现任国投瑞银董事长叶百寿,现任公司董事长,中国发展投资集团有限公司副总经济师。公司董事长,兼任国投泰康信托有限公司董事长,安信证券股份有限公司董事,渤海银行股份有限公司董事。

刘凯现任公司副总经理兼代理总经理,兼任国投瑞银资本管理有限公司董事,国投瑞银资产管理(香港)有限公司董事。在此情况下,他担任营销服务部主任,总经理助理,瑞银基金管理有限公司国家投资银行总监,招商基金管理公司客户服务部主任。有限公司,平安证券蛇口证券营业部投资顾问,君安证券南门证券研究员,尊荣集团证券投资项目经理。

从公开信息来看,他们都是沉默的,他们不会对公司的现状和发展以及行业发表意见。这也可能是因为两者的多重作用。

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主编:陶然