中国8月工业、投资及消费均逊预期逆周期政策料续发力

  • 日期:09-23
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周一公布的数据显示,中国8月份以上工业增加值同比增长4.4%,低于调查中估计的5.2%的中位数,达到2002年2月以来的最低水平(当时为2.7%) 。消费品零售总额同比增长7.5%,也低于路透社估计的中位数,1 - 8月同比增长8.2%。 %。

1月至8月固定资产投资增长5.5%,略低于路透社估计的5.6%。其中,基础设施投资同比增长4.2%,比1 - 7月快0.4个百分点,民营固定资产投资同比增长4.9%,比1 - 7月下降0.5个百分点。

分析师认为,低于预期的经济数据再次证实了中国经济面临的下行压力。为实现年度经济目标,需要继续采取反周期政策。结合近期重要会议中“六稳”的频繁信号,预计积极的财政政策和向适度宽松货币政策的转变将在一定程度上刺激和提振生产方面。以下是分析师评论的摘要:

中国黄金集团首席经济学家万昊:

从8月的数据来看,经济下行压力非常大。事实上,结构性矛盾仍然十分突出。结构性矛盾的重点是,一些反周期政策旨在造福人民,造福企业。消费者必须同时拥有宏观目标和微观目标。

今年下半年,从实体经济和商业运作的角度来看,目前的洗牌过程是我们一直在谈论的转变期。鉴于外部环境,中国经济面临更大压力。如果市场可以有更好的清算,这可能意味着更好的开始。

华泰证券宏力超队:

最近的重要会议经常发布“六稳”的信号。我们认为,积极的财政政策以及转向稳定和略微宽松的货币政策有望推动生产方面的发展。今年的基础设施投资呈现出结构性差异化特征,铁路投资相对强劲。我们认为这主要是由于中央财政支持和重点项目的建设。地方政府领导的公共设施管理行业的增长率在1月至8月仍然接近于零,地方政府基础设施融资的来源仍然有限。

国家委员会提议加快发行特别债券并形成有效投资。我们认为政策对冲对基础设施投资具有一定的积极意义,但在年内短期内产生积极正面影响的可能性有限。预计基础设施投资将在年内继续反映结构性差异,整体增长率难以大幅提升。

汽车消费处于触底阶段。今年下半年的汽车基数也越来越高。预计未来汽车仍将被整体消费拖累,但随着二阶转折点的拖累,预计将逐步释放。各种类型的消费刺激政策频繁出现。主要布局是挖掘消费潜力,优化消费结构,促进消费升级。这符合利用供给侧改革来解决总需求问题的想法,但它对整体消费的激励有限。我们对年度消费并不悲观,我们仍然期待坚韧。

我们仍将维持未来房地产投资的判断。 7月底,政治局会议提出不应将房地产作为短期刺激经济的手段。预计未来房地产销售增长大幅反弹的可能性也很低。

民生银行宏观经济研究中心主任王景文研究员:

工业增长速度有点出乎意料,因为从高频数据看,它有望回暖,但实际增长速度已经放缓,可能主要与需求有关,出口交货值下降幅度较大,生产和销售率也有所下降;在供应方面,采矿业下滑速度相对较快,这与上游产品进入通缩的价格有关,而且产量不是太强。

投资和期望基本符合预期。早期提高基础设施投资的政策已经开始显示成效,基础设施投资也在加速;房地产投资没有下降太多,而且相对富有弹性。 8月的房地产销售也行,或许在推出LPR(贷款市场报价率)后,我们预计抵押贷款利率也可能与上升趋势有关。制造业投资下降相对较快,与出口有关,汽车产业链相对较低。汽车拖累了工业增加值,拖累了制造业投资。

730政治局会议对房地产的表态很严厉,虽然8月房地产销售还不错,但地产开发到位资金增速在下行,而且房贷利率缓慢上行也会对销售产生压力,因此整体来看,地产开发投资预计是会缓慢下行的。

交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟:

宏观数据稳中趋缓,生产和需求都有所放缓,尤其工业回落幅度比较大,投资和消费也在往下走,表明下半年经济下行压力还是比较大的。维持年内逆周期政策继续发力的看法不变,毕竟要完成年初确定的经济增长目标、还要保持在合理增长区间。

当然,经济数据也并非全是全面走弱:比如消费扣除汽车之后的增速是回稳的,出现了回升;外需方面由于进口更弱,顺差是扩大的,所以净出口的贡献率是上升的。预计三季度经济增速能够维持在6.2%左右。

同时前期减税降费政策现在开始起效果,工业企业利润增速有所企稳。当然,这还需要进一步观察。如果利润能稳定下来,对后续的企业信心是有帮助的。工业增速回落一方面跟出口相关,还有制造业投资也降至2.6%的低位,再结合PPI已经连续两个月负增长、非食品价格也在低点,整体来说主要原因还是需求不足。

上海证券首席宏观分析师胡月晓:

经济运行数据仍不容乐观,第一动力投资回升态势难延续,消费、工业低迷中再趋软。经济整体表现为平稳中偏弱的态势,这是经济转型期的典型特征。从就业质量保持较好的局面看,经济增长质量在提高,政策就业优先的效应还是显着的,亦表明经济运行质量在提高。

预期未来宏调政策仍在“六稳”基础上保持不变,未来将进入政策效应观察期:前期出台的减税、降费、货币中性基础上区间放松的政策组合效果,效果如何需要观察一段时间。中美贸易冲突对经济增长虽有影响,但并不改大局,中国经济平稳中偏弱是内在结构调整的需要,未来降准、降息仍是可以期待的,实业优先的政策指向将越来越明确。

(责任编辑:窦玄南 )

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